区块链经济来了，比特币有份吗？

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本文由凤凰国际iMarkets翻译自MarketWatch，作者为美国圣克拉拉大学金融学教授Atuya Sarin。

比特币的合理价格是一个悬而未决的问题。

但随着比特币期货已经在 CME 和 CBOE 上市，以及一只可能在纽约证券交易所上市的交易所交易基金，知情的比特币交易者将能够在“区块链技术能力”的基础上进行交易。 它是否会成功”和“比特币在其中将扮演的角色”有望确定一个合理的价格。

也就是说，在处理这样一个新模型时，不可能准确预测结果。 态度从“不情愿”转变为“愿意”再到“在互联网上与电子商务公司共享信用卡信息”的速度是对购物中心的真正威胁，投资者在 20 年前就没有预测到亚马逊考虑到这一点在查看自由现金流时。 该公司拥有大量选择权（未知的宝贵机会），这些选择权在后来几年才得以实现。

同样，在给比特币估值时，我们不应该假装知道比特币最终可能走的路。 与任何新技术一样，比特币有许多有价值的实物期权。

从那些认为比特币是骗局的投资者到那些坚信比特币价格将达到 100 万美元的投资者，所有投资者都同意区块链技术是一种变革性技术，它将提高许多交易的速度、效率、成本和透明度。 但许多投资者看不到区块链技术与虚拟资产之间的联系。 他们看不到虚拟资产的持有者如何从逐渐成为主导的区块链技术中获得经济利益。

许多虚拟资产作为多用途代币发行以供交换。 这与传统的中心化平台公司有根本不同，后者有权对平台上的所有交易收取费用。

以传统的中心化平台公司 Uber 为例。 每次将乘客与司机连接起来时，该公司都可以收取建立连接的费用。 相反，优步的去中心化协议版本，称为 UberB，直接连接乘客和司机，没有中间人，因此没有任何相关的交易成本。

那么如果这是一个没有交易费用的去中心化点对点交易，那么UberB代币持有者会有什么经济利益呢？ 答案在于 UberB 代币将在这个点对点去中心化平台上发挥什么作用。

概括此示例的一种方法是将比特币视为一种供应有限但目前无用的商品。 一旦开发出需要使用比特币的技术，比特币的需求和价值就会相应增加。 可以说，虚拟资产的持有者是在押注“区块链协议能否优于现有的经营方式，能否扩容，是否会限制代币的供应”。 如果协议的使用增加，它所需的代币价值也会相应增加。

比特币作为可以转换为不同功能代币的主导资产，可能在这个生态系统中发挥极其重要的作用，想想类似于受人尊敬的“黄金标准”的“比特币标准”。 就 Uber 而言区块链的本质是比特币吗，可能会出现一种机制，用户可以用比特币兑换 UberB 代币来搭便车。 付款后区块链的本质是比特币吗，司机将能够用 UberB 代币兑换比特币。

因此，就像人们携带可以轻松兑换成大多数当地货币的美元旅行的例子一样，比特币可能成为区块链时代的全球货币，企业和个人携带虚拟货币，将其转化为实用代币，可以用于购买商品和服务。

作为第一个可行的区块链货币，比特币具有先发优势——它不能被政府贬值，大量的法定货币可以在许多交易所随时兑换成比特币； 可随时转换为其他虚拟资产； 它是无形的，因此适合微交易； 企业不需要承担价格风险来持有它，因为他们可以对冲他们在比特币期货市场的头寸。 更重要的是，比特币是安全的，自 2009 年 1 月 3 日诞生以来一直表现良好。

此外，比特币还可以被交易成本更低的更先进的未来迭代，或者被价值与美元挂钩的稳定币，或者被一篮子货币，或者被国家发行的虚拟货币所取代。

显而易见的是，比特币有许多可能的结果。 任何升值都将取决于区块链技术成为主流的程度以及比特币是否继续成为首要的快速链货币。

毫无疑问，今天的大多数虚拟货币总有一天会变得一文不值，尽管有些可能会成为 Web 3.0 的一部分，从而拥有天价估值。 比特币可能会也可能不会成为占主导地位的区块链货币。

比特币可能比传统资产更不稳定，至少在一些不确定性得到解决之前是这样。 这种增加的波动性只是价格发现过程的一部分。 直到最近，只有比特币信徒才能参与市场，因为购买比特币很麻烦，而且没有有效的方法来简化它。

然而，随着比特币市场因期货交易而变得更加复杂，知情的投资者可能会表达不同的观点。 现在多头和空头之间展开了一场激烈的战斗，一些人认为比特币是一种颠覆性的“重磅炸弹”，而另一些人则认为它是一种科技时尚。 这将确保比特币的价格更好地反映其基本价值。

币圈大佬注意啦！