“貔貅”灰度迎来强敌！ Osprey 比特币信托即将推出

华夏时报()记者胡锦华见习记者赵毅上海报道

2020年，不可否认，比特币在投资界占据了中心地位。 全球最大的加密资产管理机构Grayscale是投资比特币的主要方式之一。 灰度的一举一动都会影响比特币的价格。 ，现在，在行业中具有垄断地位的灰度也将面临挑战。

《华夏时报》记者获悉，1月16日，REX Shares旗下数字资产子公司Osprey Funds宣布将在场外交易市场推出“Osprey Bitcoin Trust（OBTC）”，收取管理费用费用为 0.49%。 将提供富达数字资产托管服务。 OBTC 费用仅为 Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) 费用的四分之一左右。

“Osprey显然是Grayscale Trust的直接竞争对手，”美国立言咨询公司创始人顾彦西对华夏时报记者表示，“美国金融市场是一个竞争激烈、效率高的市场，因此对于新玩家来说非常重要。加入。 普通的。 但对于Grayscale Trust Fund来说，对他来说最大的挑战不是来自直接的竞争对手，而是即将推出的比特币ETF，以及美国证券市场即将开始的非常大的变化。 在新任美国证券交易委员会主席加里·根斯勒的领导下，美国的加密数字金融市场将发生巨大变化，机构持有比特币的渠道将更​​加丰富。 因此，灰度比特币信托基金的吸引力自然会下降。”

比灰度更友好

事实上，OBTC早在2019年就已经上线，只是还未获准在OTCQX上交易。 2020年11月，Osprey Funds宣布重开OBTC。 合格投资者购买 Osprey 比特币信托基金的最低金额为 25,000 美元。 该信托在二级市场上出售前有一年的锁定期，但 Osprey Funds 首席执行官 Greg King 曾公开表示，该公司希望尽量将锁定期缩短至六个月。 从这一点来看，与灰度GBTC相比，OBTC在管理费和准入壁垒上更具优势。

但不可否认，OBTC的成功发行是站在了巨人的肩膀上。 2013年9月，灰度成立了第一只比特币信托基金（GBTC），并于2015年获美国金融业监管局批准上市，至此，比特币有了合规的投资渠道。 而GBTC也不负众望，为灰度带来了巨大的收益。

1 月 14 日，Grayscale 公布了 2020 年第四季度的投资报告。报告显示，第四季度该公司所有产品的总流入量为 33 亿美元，平均每周 2.507 亿美元，是有史以来最大的季度流入量。 其中，机构对数字资产的兴趣持续增长，占总流入量的93%，达到30亿美元。 与此同时，超过87%的机构资金资产流入灰度比特币信托，为2017年二季度以来的最高比例。此外，数据显示，灰度2020年全年资金流入超过57亿美元，近五年2013年至2019年累计流入12亿美元的倍数。

（2013-2020年灰度投资年增长率）

对此，顾彦西表示，灰度基金的流入量和灰度基金份额的交易溢价都表明美国资产管理机构对比特币的认可度很高。 同时也说明，这些机构并没有更畅通的比特币购买渠道，只能通过间接的方式购买。

比特币ETF或对“巨鲸”产生较大影响

Grayscale 的另一个威胁来自尚未发布的比特币 ETF。 欧凯云链研究院首席研究员李连轩告诉华夏时报记者，灰度基金的GBTC产品可以说是比特币ETF的“阉割版”。

李连轩进一步解释说，GBTC与传统ETF基金的区别主要有两点：一是GBTC没有赎回机制。 灰度比特币信托自2014年10月28日起暂停赎回机制，灰度基金旗下GBTC虽然已通过监管审批，但仍未向SEC提交赎回方案； 其次，GBTC申购后需要锁仓。 在传统的ETF基金交易中，一级市场和二级市场之间可以实现T+0交易，即当日在一级市场买入的ETF基金份额可在二级市场当天卖出，通过ETF基金赎回的一揽子股票也可以在同一天卖出。 它可以在同一天在二级市场上出售。 但目前GBTC的一级市场认购份额只能在6个月后才能在二级市场出售。

李连轩认为，比特币ETF的推出会给GBTC的业务带来一定程度的冲击，因为比特币ETF在含金量和申购或套利的便利性方面更胜一筹。

区块链与数字货币研究员杨军也对本报记者表示，从长期供求关系来看，比特币价格将以上涨趋势为主。 但短期来看，如果比特币ETF申请顺利通过，确实有可能在短期内打压价格。 主要原因是现有市场上机构投资者参与比特币投资的合规渠道很少。 他们大多选择灰度比特币信托基金，甚至在二级市场溢价买入GBTC。 如果比特币ETF申请成功灰度比特币信托，GBTC在二级市场的溢价会趋于收敛灰度比特币信托，同时也会降低投资者用NAV购买GBTC的吸引力。 这些投资者也会在6个月的封闭期结束后卖出，进一步降低GBTC的溢价，而GBTC是过去一年比特币价格上涨的关键因素。 GBTC溢价的收敛也会影响其短期内的规模和需求，从而抑制币价上涨，甚至因抛压进入短期下行通道。

“目前，灰度基金是机构投资者的首选甚至唯一选择，而比特币ETF应用成功后，将带来更多的选择，势必会有部分投资者选择比特币ETF而放弃GBTC。这将直接影响GBTC的规模和市场影响力。” 杨军说道。